Dopo il boom in Borsa, il fantasmino di Snapchat sta già scomparendo?

Il mercato decide di scommettere sul futuro dei social network, e lo fa con euforica fermezza: Snap, la società che controlla l’applicazione Snapchat, è ora quotata nella Borsa di Wall Street. Si tratta di un social network molto in voga tra gli adolescenti americani di 14-19 anni, caratterizzato dalla possibilità di condividere foto o brevi video (si chiamano appunto snap), modificabili con filtri ed effetti speciali, che si autodistruggono dopo breve tempo. Il valore di mercato di questa applicazione è di 34 miliardi di dollari: una cifra astronomica, ancora più evidente se si fa un paragone con Monte Paschi di Siena, che quando è uscita dalla Borsa quotava circa 500 milioni di euro. Grazie all’alta richiesta da parte degli investitori, le azioni di Snapchat sono passate dal prezzo iniziale fissato dall’azienda di 17 dollari a 24,48 dollari, con un incremento quindi del 44%. Questi numeri così inaspettatamente elevati lasciano a bocca aperta perché non corrispondono alla sicurezza del successo dell’app: Snapchat esiste da 5 anni, ma il suo business deve ancora assestarsi, quindi non c’è ancora nessuna certezza sul suo futuro. Alcuni analisti sospettano che questo fenomeno possa rivelarsi una nuova “bolla” destinata a sgonfiarsi dopo l’iniziale euforia, perché c’è il rischio che Snapchat non riesca a produrre ricavi e reggere la concorrenza di Facebook. Un fenomeno simile è già accaduto con Twitter, che inizialmente aveva riscosso un enorme successo, ma che ora è in declino a causa del calo degli iscritti.

Oltre a questa curiosa “professione di fede” da parte del mercato, c’è un secondo elemento da segnalare: le azioni di Snapchat sono senza diritto di voto. Le azioni ordinarie, infatti, comportano per chi le acquista, da una parte, un titolo di rischio (più elevato rispetto a quello delle obbligazioni), ma dall’altro, il diritto di partecipare alle assemblee degli azionisti e di esercitare il diritto di voto per una serie di decisioni in sede ordinaria o straordinaria (nomina dei consiglieri, approvazione di bilancio, ecc.). In questo caso però chi compra le azioni di Snapchat non ha diritto di partecipare alle assemblee e quindi alle decisioni strategiche, ma ha l’unico scopo di fare investimenti per ricavare guadagni. Un fenomeno del genere non si era mai verificato prima in sede di quotazione di un’azienda sul mercato americano e si pensava che l’assenza di diritti di voto costituisse un limite e un freno all’acquisizione di azione, invece, a quanto pare, possono esserci eccezioni. Le decisioni rimarranno sostanzialmente in mano ai due cofondatori di Snap, Evan Spiegel (26 anni) e Bobby Murphy (28 anni), che possiedono rispettivamente azioni di 6 miliardi di dollari e 5 miliardi di dollari.

Queste insolite decisioni sono segno che il mercato vede il futuro nella tecnologia digitale e, in particolare, nei social network. Queste società producono ricavi sia dalla pubblicità sia da accordi con i vari editori (il mercato della carta stampata sta passando sempre più attraverso attraverso i social e si sa che una scuola di pensiero vede il futuro dei giornali unicamente sul web). Basta guardare Facebook, che si rinnova continuamente inventando nuovi meccanismi per ampliare funzioni, numero di iscritti e conseguentemente i ricavi. Il mercato non vuole rischiare di perdere il treno e scommette sulle potenzialità dei social network, mentre Snap, approfittando della generale attenzione del pubblico sui social, coglie il momento più opportuno per entrare in Borsa. Si vedrà quindi come la società si svilupperà, ma rimangono i dubbi, il principale dei quali riguarda la capacità di Snapchat di produrre utili. È vero che, solo nel 2016, Snap ha registrato perdite di circa 515 milioni di dollari e finora non ha mai concluso un anno in attivo, ma bisogna considerare che altre aziende del web (per esempio Amazon) hanno cominciato a produrre reddito anni dopo l’inizio dell’attività. D’altra parte, alla speranza di utili maggiori nel lungo-medio periodo si oppone la mancanza di ricavi significativi prodotti finora e la debolezza di Snapchat di fronte a competitori molto più agguerriti e consolidati. Le fragilità si manifestano già nei giorni immediatamente successivi all’ingresso nella Borsa: dopo il primo giorno di euforia, Snapchat cala per due giorni di fila e arriva a 21,57 dollari per azione, cioè scendendo del 9,25% sotto l’offerta pubblica iniziale.

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Foto Ansa